تشهد أسواق المال العالمية حالة من حبس الأنفاس؛ حيث تحاول أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي التعافي من موجة بيع عنيفة بعد 4 أسابيع متتالية من الخسائر لمؤشر «ناسداك».
وتتجه الأنظار نحو مؤشر أسعار المستهلكين (التضخم) لبناء صورة أوضح عن مسار الفائدة ومستقبل الاستثمارات في القطاع التقني.
ما الصورة الحالية للأسواق؟
رغم التعافي الجزئي في ختام جلسة تداولات الجمعة في الأسواق الأمريكية، فإن حصيلة الأسبوع ظلت سلبية، مما يعكس استمرار حذر المستثمرين.
مؤشر ناسداك (Nasdaq): ارتفع بنسبة 1.1% ليصل إلى 24579.43 نقطة، لكنه خسر 3.4% على مدار الأسبوع.
مؤشر ستاندرد آند بورز (S&P 500): ارتفع بنسبة 0.32% ليصل إلى 7376.86 نقطة، محققاً خسارة أسبوعية بنسبة 2.7%.
مؤشر داو جونز (Dow Jones): تراجع بنسبة 0.46% ليصل إلى 51285.73 نقطة، وبلغت خسارته الأسبوعية 0.9%.
وكانت الأسهم الأمريكية قد خسائر بلغت نحو 3.2 تريليونات دولار من قيمتها السوقية المجمعة خلال جلسة اتسمت بتقلبات حادة، الخميس الموافق 5 نوفمبر/تشرين الثاني، بعد هبوط مؤشر «ناسداك» المركب ودخوله نطاق التصحيح.
لماذا تتعرض أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي لضغوط؟
يعود هذا التراجع الشديد إلى عاملين رئيسيين يثيران قلق المستثمرين:
تساؤلات الجدوى الاقتصادية: يرى تحليل سوق “كابيتال دوت كوم” أن المستثمرين بدأوا يشككون في قدرة الإنفاق الضخم على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على تحقيق أرباح سريعة وتدفقات نقدية تُبرر التقييمات المرتفعة لهذه الشركات.
الرقابة التنظيمية وسياسة واشنطن: أضاف احتمال زيادة التدقيق التنظيمي على مراكز البيانات -عقب فوز الديمقراطيين بالسيطرة على مجلسي الكونغرس- حالة إضافية من عدم اليقين أمام توسع هذا القطاع.
كيف يؤثر التضخم والفائدة على قطاع التكنولوجيا؟
تُعد أسهم التكنولوجيا من أكثر القطاعات حساسية لمعدلات الفائدة، وتتلخص التحركات المرتقبة في سيناريوهين رئيسيين:
سيناريو التضخم المرتفع: إذا جاءت قراءة التضخم أعلى من التوقعات بالتزامن مع استمرار متانة الاقتصاد، فقد يلجأ الفيدرالي إلى مزيد من التشديد النقدي. هذا الأمر يؤدي إلى ارتفاع عوائد السندات وبالتالي خفض القيمة الحالية للأرباح المستقبلية المتوقعة لشركات التكنولوجيا.
سيناريو تباطؤ التضخم: إذا أظهرت البيانات تباطؤاً في التضخم مع استمرار النمو الاقتصادي، فسيدعم ذلك استقرار الأسهم من خلال تخفيف الحاجة لرفع الفائدة، والحفاظ على بيئة داعمة لنمو الأرباح.
ما مؤشرات الاقتصاد الكلي المتداخلة؟
تصل بيانات التضخم المرتقبة بينما يُظهر سوق العمل الأمريكي تماسكاً ملحوظاً وفق أحدث البيانات:
الوظائف غير الزراعية: أضاف الاقتصاد الأميركي 165 ألف وظيفة خلال تشرين الأول 2026، مما يدل على استمرار مرونة وقوة سوق العمل.
معدل البطالة: استقر عند 4.1%، مشيراً إلى ثبات مستويات التشغيل.
متوسط الأجر في الساعة: ارتفع 0.4% على أساس شهري و3.1% على أساس سنوي، وهو ما يضيف ضغوطاً قد تُغذي التضخم وتصعّب مهمة الفيدرالي.
ما موقف صندوق النقد الدولي؟
حذّرت المديرة العامة لصندوق النقد الدولي، كريستالينا غورغييفا، البنوك المركزية من إغفال متغيرات قطاع التكنولوجيا:
– المخاوف المتعلقة بالاعتماد المفرط على طفرة استثمارات الذكاء الاصطناعي والتقييمات المرتفعة تزيد من تقلبات الأسواق العالمية.
– إذا تراجعت دفعة النمو الناجمة عن الذكاء الاصطناعي، فيجب على البنوك المركزية إدخال هذا التباطؤ في حساباتها فوراً عند اتخاذ قرارات الفائدة لمواجهة التضخم وحماية الاستقرار المالي.
وختاماً، تقف وول ستريت عند مفترق طرق بين جدوى الاستثمارات المليارية في الذكاء الاصطناعي ومسار الفائدة الأميركية؛ ففي حين ستحدد قراءة التضخم المقبلة اتجاه السياسة النقدية، تقع على عاتق شركات التكنولوجيا مهمة إثبات قدرتها على تحويل الابتكار إلى عوائد مالية ملموسة.
