قفز سهم شركة الأزياء الألمانية هوغو بوس Hugo Boss بعد أن قدمت مجموعة فريزرز Frasers Group البريطانية عرضا للاستحواذ على الحصة المتبقية التي لا تملكها في الشركة مقابل 1.98 مليار يورو (2.28 مليار دولار)، في خطوة قد تنقل العلامة الألمانية إلى إمبراطورية التجزئة التي يسيطر عليها الملياردير البريطاني مايك آشلي.
ارتفع سهم هوغو بوس بنسبة 10.3% إلى 40.20 يورو (46.39 دولارا)، وقت كتابة هذا التقرير، متجاوزا سعر العرض المقدم من فريزرز عند 38 يورو (43.85 دولارا) للسهم، وذلك بعد أن صعد 6.2% في التعاملات المبكرة.
وقدمت فريزرز، وهي أكبر مساهم في هوغو بوس بحصة تزيد قليلا على 26%، عرضا نقديا للاستحواذ على بقية الأسهم مقابل 38 يورو (43.85 دولارا) للسهم، ما يمثل علاوة 4.3% على إغلاق الأربعاء، في عرض قالت هوغو بوس إنه لم يكن منسقا معها وإن مجلس إدارتها سيراجعه.
يعكس تداول السهم فوق سعر العرض توقعات لدى المستثمرين بأن العرض قد لا يكون كافيا لإقناع المساهمين، أو أن السوق تراهن على تعديل السعر، رغم أن جي بي مورغان قالت إن العرض يضع على الأرجح أرضية قريبة الأجل للسهم، لكنها لا ترى مجالا كبيرا لمزيد من الصعود ولا تتوقع ظهور مشتر منافس.
أعمال آشلي
إذا اكتملت الصفقة، ستنضم هوغو بوس إلى محفظة تجزئة واسعة تسيطر عليها فريزرز، التي تضم سبورتس دايركت Sports Direct وهاوس أوف فريزر House of Fraser، إلى جانب حصص في أسوس Asos وديبنهامز Debenhams وكاريس Currys.
تأتي الخطوة بعد سنوات من بناء فريزرز حصتها في هوغو بوس، ضمن توجه أوسع لرفع حضور المجموعة البريطانية في قطاع العلامات الأعلى سعرا، بعد أن ارتبط اسمها تاريخيا بتجارة التجزئة الرياضية والخصومات عبر سبورتس دايركت.
ويمثل عرض فريزرز محاولة للانتقال من موقع المستثمر المؤثر إلى مالك كامل تقريبا للعلامة الألمانية، لكن انخفاض علاوة العرض مقارنة بسعر الإغلاق السابق يضع مجلس إدارة هوغو بوس أمام اختبار بشأن القيمة العادلة للصفقة ومصالح المساهمين الأقلية.
ضغوط على المبيعات
تعاني هوغو بوس من ضغوط تشغيلية في السنوات الأخيرة، إذ تراجعت أسهمها إلى نحو نصف مستواها قبل 3 سنوات، وسط ضعف المبيعات وتباطؤ الطلب على المنتجات الفاخرة والمتوسطة الفاخرة في بعض الأسواق.
وتنفذ الشركة استراتيجية تحول تشمل تحديث المتاجر، وتقليص نطاق المنتجات، وتوسيع نشاط الملابس النسائية، في محاولة لتحسين ربحية العلامة وتعزيز قدرتها على النمو بعد فترة من الأداء الضعيف.
وأعلنت هوغو بوس في تحديث استراتيجي سابق خطة “كليم 5 تاتشداون” حتى عام 2028، مع اعتبار 2026 عاما لإعادة ترتيب الأعمال، عبر تبسيط العمليات وتحسين التشكيلات التجارية وشبكة التوزيع، واستهداف متوسط تدفقات نقدية حرة سنوية بنحو 300 مليون يورو (346.17 مليون دولار) بدءا من 2026.
وتسعى الشركة إلى العودة لنمو أكثر ربحية بعد مرحلة إعادة التموضع، لكن عرض فريزرز يفتح مسارا آخر أمام المساهمين، إذ يضع قيمة نقدية فورية للحصة غير المملوكة للمجموعة البريطانية في وقت تواجه فيه الشركة بيئة بيع بالتجزئة أكثر صعوبة.
قالت هوغو بوس إن العرض لم يكن منسقا معها، وإن مجلس الإدارة سيدرسه، وهو ما يعني أن موقف الشركة الرسمي سيحدد ما إذا كان العرض سيتحول إلى صفقة قابلة للتنفيذ أو إلى بداية مفاوضات على سعر أعلى.
وارتفع سهم فريزرز بنسبة 3.05% إلى 794.50 بنسا إسترلينيا، أي 7.95 جنيه إسترليني (10.63 دولار) وقت كتابة هذا التقرير، لتصل القيمة السوقية للشركة إلى 3.42 مليار جنيه إسترليني (4.58 مليار دولار)، بعدما كان السهم قد تراجع 2.5% في التعاملات المبكرة.
ويضع ارتفاع سهم هوغو بوس فوق سعر العرض ضغطا إضافيا على فريزرز، لأن استمرار التداول فوق 38 يورو (43.85 دولارا) قد يضعف جاذبية العرض النقدي الحالي، خصوصا إذا رأى المساهمون أن قيمة العلامة الألمانية واستراتيجية التحول القائمة تستحقان سعرا أعلى.
