قال مدير مخاطر الأسواق المالية في ABN AMRO Clearing سام حيدر، إن الاقتصاد الأميركي لا يزال يُظهر متانة واضحة، مدعوماً بقوة سوق العمل، إلا أن التضخم، رغم تراجعه النسبي، ما زال عند مستويات مرتفعة، وهو ما دفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى إجراء تحول جوهري في سياسته النقدية.
وأوضح حيدر في مقابلة مع “العربية Business”، أن الفيدرالي غير عملياً مستهدفه للتضخم من 2% إلى نحو 3%، حتى وإن لم يُعلن ذلك بشكل رسمي، مشيراً إلى أن هذا التحول بات واضحاً من خلال سلوك الأسواق، ولا سيما تراجع الدولار الأميركي وارتفاع أسعار الذهب.
وأضاف أن الفيدرالي بدأ بالفعل التدخل في الأسواق عبر شراء السندات وضخ السيولة، بما في ذلك سوق إعادة الشراء (الريبو)، وهو ما يعكس تغييراً عميقاً في نهج السياسة النقدية.
وأشار إلى وجود تباينات كبيرة في آراء صناع السياسة النقدية، إلا أن الأسواق، بحسب تعبيره، “حسمت موقفها” وبدأت تسعير هذا التحول، متوقعاً استمرار الضغوط على الدولار خلال الفترة المقبلة، لا سيما مع مقارنة السياسة النقدية الأميركية بنظيراتها في أوروبا وأستراليا، حيث يتبنى الفيدرالي موقفاً أكثر ميلاً للتيسير.
المعدن النفيس
وفي ما يتعلق بالذهب، قال حيدر إن المعدن النفيس يسعر حالياً جزءاً كبيراً من هذا التحول النقدي، لكنه لم يستوعبه بالكامل بعد، لافتاً إلى أن المسار المستقبلي للذهب سيظل مرتبطاً بأداء النمو الاقتصادي الأميركي، وتحديداً تطورات سوق العمل، إضافة إلى اتجاه العوائد الحقيقية.
وأكد أن تراجع العوائد الحقيقية يُعد عاملاً داعماً لارتفاع الذهب، في حين أن ارتفاعها يشكل ضغطاً سلبياً عليه، مشيراً إلى أن أي تباطؤ واضح في النمو الاقتصادي الأميركي قد يدفع الذهب إلى تسجيل مكاسب قوية جديدة.
وعلى صعيد الأسهم، رأى حيدر أن الأسواق الأميركية لا تزال تتمتع بزخم إيجابي، مدعومة بتدفقات استثمارية مستمرة، مرجحاً استمرار الأداء القوي على المدى القريب، مع تأكيده على أهمية تنويع المحافظ الاستثمارية، وإبقاء الذهب والفضة ضمن مكونات الاستثمار طويل الأجل.
