توقعت وكالة التصنيف الائتماني AM Best استمرار تطبيع نتائج الاكتتاب في سوق إعادة التأمين العالمي خلال ما تبقى من 2026، في ظل غياب خسائر كارثية كبيرة، لكنها حذرت في الوقت نفسه من زيادة الضغوط التنافسية خلال 2027، مع مواصلة السوق تعزيز قاعدة رأس المال المتاحة لديه.
وأوضحت الوكالة في تقرير حديث أن الانضباط الاكتتابي لا يزال يمثل عاملًا رئيسيًا لدى أكبر 50 شركة إعادة تأمين عالميًا، وهو ما ساعد القطاع على الحفاظ على مستويات ربحية جيدة رغم انتقال السوق تدريجيًا إلى مرحلة أكثر ليونة وتراجع الأسعار مقارنة بمستويات فترة السوق الصلبة.
وأشارت AM Best إلى أن سوق إعادة التأمين العالمي شهد تحولًا كبيرًا منذ ذروة السوق الصلبة الأخيرة، بعدما عانى القطاع لسنوات من صعوبة تحقيق عوائد تتجاوز تكلفة رأس المال، قبل أن يستعيد ربحيته مدفوعًا بارتفاع الأسعار وتحسن الانضباط في عمليات الاكتتاب.
وأكدت الوكالة أن العديد من التغييرات الهيكلية التي شهدها السوق خلال فترة التشدد لا تزال قائمة، رغم التراجع الملحوظ في الأسعار خلال تجديدات 2025 و2026، ومن بينها ارتفاع مستويات الاحتفاظ بالمخاطر لدى شركات التأمين، وتحسن عمليات اختيار الأخطار، وتقليص مشاركة معيدي التأمين في الطبقات الأدنى من برامج إعادة التأمين.
ولفتت إلى أن حرائق الغابات التي شهدتها ولاية كاليفورنيا في بداية 2025 شكلت اختبارًا لهذه التغييرات، وساهمت الخسائر الناتجة عنها في دعم أرباح شركات إعادة التأمين. ومع استمرار تراجع أسعار إعادة التأمين على أخطار الكوارث الطبيعية، ترى AM Best أن استمرار الشروط والضوابط التي فرضتها فترة السوق الصلبة قد يساعد شركات إعادة التأمين على الحفاظ على مستويات ربحية جيدة خلال 2026، ما لم تقع أحداث خسائر كبيرة خلال النصف الثاني من العام.
وبشأن تجديدات إعادة التأمين في منتصف 2026، أوضحت AM Best أن الضغوط النزولية على الأسعار استمرت، بالتزامن مع زيادة قدرة شركات التأمين المتنازلة على التفاوض، فيما حافظ معيدو التأمين على مستويات رأسمالية كافية تمكنهم من استيعاب الخسائر المحتملة.
وشهدت فترة التجديد الأخيرة مزيدًا من التراجع في أسعار إعادة التأمين على أخطار الكوارث الطبيعية، إلى جانب زيادة استعداد معيدي التأمين لتوسيع حدود التغطية وتقديم حماية أوسع، مع قدر أكبر من المرونة في الشروط والأحكام مقارنة بالتجديدات السابقة.
وأضافت الوكالة أن التحول في موازين القوة داخل السوق يتزامن مع زيادة المنافسة من سوق الأوراق المالية المرتبطة بالتأمين، أو ما يعرف بـILS، وهو ما يضيف طاقة استيعابية جديدة إلى سوق إعادة التأمين ويزيد من الضغوط على الأسعار.
ورغم ذلك، أشارت AM Best إلى أن غياب أحداث خسائر كبيرة على مستوى الصناعة خلال النصف الأول من 2026 ساعد شركات إعادة التأمين على مواصلة تراكم رأس المال، مستفيدة من عمليات الاكتتاب المربحة وارتفاع مستويات أسعار الفائدة، إلى جانب بقاء نشاط الكوارث الطبيعية دون متوسطاته طويلة الأجل.
وحذرت الوكالة في المقابل من ارتفاع خسائر الظواهر الجوية الشديدة في الولايات المتحدة خلال الأسابيع الأخيرة، بالإضافة إلى استمرار نشاط حرائق الغابات في مناطق من بينها ولاية واشنطن، وهو ما قد يؤثر على نتائج شركات إعادة التأمين حال تصاعد حجم الخسائر خلال الفترة المقبلة.
وترى AM Best أن تجديدات 2026 عكست بوضوح انتقال السوق من مرحلة التشدد السريع التي اتسمت بارتفاع الأسعار وتشديد شروط التغطية، إلى سوق أكثر تنافسية وليونة. ورغم استمرار تراجع الأسعار، لا يزال الوضع العام للسوق مواتيًا، لكن فرص توظيف رأس المال أصبحت أقل مقارنة بالسنوات الماضية، في ظل تراكم مستويات كبيرة من رأس المال.
وأشارت الوكالة إلى أن تراجع فرص توظيف رأس المال، بالتزامن مع استمرار نمو القاعدة الرأسمالية، من شأنه زيادة حدة المنافسة بين شركات إعادة التأمين خلال 2027.
وكانت AM Best وGuy Carpenter قد توقعتا في تقديرات سابقة ارتفاع إجمالي رأس مال إعادة التأمين العالمي إلى نحو 705 مليارات دولار بنهاية 2026، من بينها نحو 130 مليار دولار تمثل رأس مال مقدمًا من أطراف خارجية وأدوات الأوراق المالية المرتبطة بالتأمين.
وأكدت AM Best أن قوة المركز الرأسمالي للقطاع ستواصل دعم الطاقة الاستيعابية للسوق خلال 2027، بما يزيد الضغوط التنافسية، لكنها في الوقت نفسه ترى أن شركات إعادة التأمين التي تحافظ على انضباطها الاكتتابي ستكون قادرة على تحقيق عوائد جذابة.
وتوقعت الوكالة تراجعًا نسبيًا في نتائج الاكتتاب بين نهاية 2025 ونهاية 2026، نتيجة انخفاض الأسعار، وذلك في حال عدم وقوع أحداث كارثية كبيرة في الولايات المتحدة خلال النصف الثاني من العام تؤثر بصورة جوهرية على الأرباح.
كما رجحت استمرار ضعف نمو سوق إعادة التأمين مع مواصلة الأسعار اتجاهها النزولي، بالتزامن مع تمسك شركات السوق بمستويات أعلى من الانضباط في عمليات الاكتتاب واختيار المخاطر.
وفي السياق نفسه، توقعت AM Best استمرار تطور أداء أكبر شركات إعادة التأمين عالميًا مع توسع تطبيق معيار المحاسبة الدولي IFRS 17، وتغير ديناميكيات السوق العالمية، إلى جانب اتجاه بعض الشركات الكبرى إلى تبني استراتيجيات جديدة بحثًا عن فرص للنمو وتحسين الربحية.
واختتمت الوكالة توقعاتها بالإشارة إلى أن نتائج الاكتتاب ستواصل العودة تدريجيًا إلى مستوياتها الطبيعية بعد الأداء القوي بصورة استثنائية الذي حققته شركات إعادة التأمين خلال الفترة من 2023 إلى 2025، في ظل استمرار الاتجاه الحالي لأسعار إعادة التأمين.
