توقعت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني أن تبدأ الآثار السلبية لجولات خفض أسعار إعادة التأمين المتتالية في الظهور بصورة أكثر وضوحًا على أرباح أكبر 4 شركات إعادة تأمين أوروبية خلال الأرباع المقبلة، رغم استمرار تمتع القطاع بمستويات قوية من الربحية بدعم من نتائج الاكتتاب والاستثمار.
وأوضحت الوكالة أن شركات ميونيخ ري، سويس ري، هانوفر ري، وسكور سجلت متوسطًا قياسيًا ومستقرًا للعائد على حقوق الملكية بلغ 21.5% خلال النصف الأول من 2026، مدفوعًا بقوة نتائج الاكتتاب والاستثمار، إلى جانب استمرار الأداء الجيد لمعظم فروع الأعمال.
وأشارت «فيتش» إلى أن أداء الاكتتاب خلال النصف الأول من العام استفاد، على غرار 2025، من محدودية الخسائر الكبيرة، في الوقت الذي حافظت فيه نتائج الاستثمار على مستويات قوية، إلا أن الضغوط السعرية في سوق إعادة التأمين بدأت تنعكس على الإيرادات.
ولفتت إلى أن وتيرة انكماش الإيرادات تسارعت خلال النصف الأول من 2026، لتسجل 2.7% مقابل 1.1% خلال الفترة المقابلة من 2025، نتيجة تراجع إيرادات أعمال الممتلكات والمسؤوليات بنسبة 9.4%، وهو الانخفاض الذي جرى تعويض جزء منه من خلال نمو أعمال تأمينات الحياة والصحة بنسبة 3.8%.
وأكدت الوكالة أن شركات إعادة التأمين الأربع الكبرى تمكنت من حماية هوامش ربحيتها خلال جولات التجديد الأخيرة، من خلال إعطاء الأولوية للربحية على حساب التوسع في حجم الأعمال، وهو ما يدعم قدرتها على تحقيق مستهدفات الربحية الطموحة للعام الحالي، رغم التوقعات بانخفاض الإيرادات لدى معظم الشركات.
وأضافت «فيتش» أن إدارة دورة السوق بصورة منضبطة، إلى جانب تنويع محافظ الأعمال، وزيادة الاستفادة من تحرير احتياطيات السنوات السابقة، من شأنها دعم قدرة شركات إعادة التأمين على الحفاظ على مرونة أرباحها مع دخول السوق مرحلة أكثر ليونة وارتفاع تكاليف المطالبات.
وفي المقابل، حذرت الوكالة من أن التأثير السلبي لعدة جولات متتالية من خفض الأسعار خلال التجديدات سيصبح أكثر وضوحًا خلال الفصول المقبلة، بما قد يفرض ضغوطًا متزايدة على أرباح شركات إعادة التأمين الأوروبية.
وأوضحت أن تجديدات 2026 شهدت مرة أخرى انخفاضًا في الأسعار المعدلة وفقًا للمخاطر بالنسبة لمعظم فروع الأعمال، مشيرة إلى أن وتيرة التراجع تسارعت منذ يناير 2025، وكان الانخفاض أكثر حدة في تغطيات مخاطر الكوارث الطبيعية.
ووفقًا لـ«فيتش»، اتسعت تخفيضات الأسعار من مستويات تراوحت في منتصف خانة العشرات خلال تجديدات يناير، إلى مستويات مرتفعة من خانة العشرات في تجديدات أبريل، وصولًا إلى انخفاضات تراوحت بين 20% و25% خلال تجديدات منتصف العام.
وأضافت أن أسعار قطاعات التأمين المتخصصة شهدت بدورها تراجعًا نتيجة زيادة الطاقة الاستيعابية المتاحة في السوق، بينما ظلت أسعار تأمينات المسؤوليات مستقرة إلى حد كبير خلال تجديدات منتصف العام والجولات الأخيرة.
ورغم هذه الضغوط، أكدت شركات إعادة التأمين الأربع أن مستويات الأسعار الحالية خلال التجديدات لا تزال تعكس بصورة كافية المخاطر التي يتم تغطيتها، كما حافظت الشركات إلى حد كبير على شروط وأحكام العقود، بما في ذلك نقاط بدء التغطية، دون تغييرات جوهرية خلال تجديدات 2026، وهو ما ساعدها على الحفاظ على مستويات الربحية المرتفعة.
