في خطوة قد تعيد رسم ملامح سوق التكنولوجيا والفضاء، لكن خلف هذا الحدث الضخم، يواجه المستثمرون معادلة معقدة: شراء رؤية مستقبلية طموحة يقودها إيلون ماسك، مقابل مخاطر مالية وقانونية واضحة.
وذكر موقع “بورصة راما” الاقتصادي الفرنسي أن المستثمرين يراهنون في هذا الطرح على مشاريع مستقبلية جريئة، تشمل مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي في الفضاء، واستعمار كوكب المريخ، موضحا أن هذه الرهانات تأتي مع قيود على حقوق التصويت، وحدود على التقاضي، إضافة إلى واقع مالي يتمثل في خسائر سنوية بمليارات الدولارات.
رهان على رؤية ماسك
نجح إيلون ماسك في ترسيخ صورته كرائد أعمال استثنائي، بعد بناء شركات عملاقة مثل تسلا و”سبيس إكس”. وتعتمد القيمة السوقية الضخمة للشركة، التي تقترب من 1.8 تريليون دولار، على الثقة في استمرار هذا النجاح وتحقيق طموحاته المستقبلية.
ورغم نمو الإيرادات إلى 18.7 مليار دولار في 2025 بزيادة 33%، فإن الخسائر اتسعت لتصل إلى 4.9 مليار دولار، مع استمرار النزيف المالي في 2026. ويشير محللون إلى أن التقييم الحالي مبالغ فيه، حيث تُقدَّر القيمة العادلة بنحو 780 مليار دولار فقط.
حتى بعد إدراج الشركة، سيبقى ماسك صاحب القرار الأول. إذ يمتلك أسهمًا تمنحه قوة تصويتية تعادل 10 أضعاف أسهم المستثمرين العاديين، ما يضمن له السيطرة على نحو 82% من حقوق التصويت.
قيود صارمة
اتخذت الشركة إجراءات قانونية تحد من قدرة المستثمرين على مقاضاتها، حيث تُحصر النزاعات في محاكم محددة بولاية تكساس، أو عبر التحكيم الخاص، مع منع الدعاوى الجماعية، وهو ما يقلل من أدوات الضغط القانونية المتاحة للمساهمين.
تخصص “سبيس إكس” نحو 30% من الأسهم المطروحة للأفراد، في خطوة غير معتادة تمنح المستثمرين الصغار فرصة نادرة للدخول. لكن هذا قد يؤدي أيضًا إلى تقلبات حادة في سعر السهم نتيجة الإقبال الكبير.
بسبب قواعد مؤشرات الأسهم، ستضطر صناديق استثمار كبرى إلى شراء أسهم SpaceX فور إدراجها. ومع طرح نسبة محدودة لا تتجاوز 4% من رأس المال، قد يؤدي الطلب الكبير مقابل العرض المحدود إلى ارتفاع سريع في سعر السهم.
في النهاية، يبقى السؤال مفتوحًا: هل يمثل الاستثمار في SpaceX فرصة تاريخية للمشاركة في مستقبل الفضاء، أم مخاطرة عالية في مشروع لم يثبت بعد قدرته على تحقيق أرباح مستدامة؟
