شهدت أسعار المعادن الصناعية تقلبات هذا الأسبوع، حيث زادت مخاوف التضخم من الضغوط على أسواق السندات العالمية.
وانخفضت العقود الآجلة للنحاس تسليم آب بنسبة 1.3% في بورصة لندن للمعادن يوم الثلاثاء، قبل أن ترتفع بنسبة 0.5% يوم الأربعاء لتصل إلى 13,477 دولارًا للطن.
ويُعتبر هذا المعدن، المستخدم في العديد من المنتجات بما في ذلك الأسلاك الكهربائية والآلات وأنابيب المياه، مؤشرًا هامًا للاقتصاد العالمي، وفق ما ذكرت شبكة سي إن بي سي.
وشهدت أسعار الألمنيوم والنيكل والقصدير والزنك تقلبات مماثلة بين الارتفاع والانخفاض.
وجاءت هذه التحركات وسط تقلبات واسعة النطاق في أسواق السندات والأسهم العالمية. وشهدت الأسهم العالمية تقلبات حادة مع تقييم المستثمرين لأرباح الشركات وعوائد سندات الخزانة الأمريكية، التي ارتفعت إلى أعلى مستوياتها منذ عقود.
وأوضح محللون لشبكة سي إن بي سي، أن التوقعات المستقبلية للعديد من المعادن الصناعية باتت غامضة مع ظهور تعقيدات على جانبي العرض والطلب.
الزنك
وفي مذكرة صدرت الأسبوع الماضي، ذكر محللون استراتيجيون في ماكواري أن المخاطر المحتملة على الزنك تتركز في ضغوط الطلب، نظرًا لأن حوالي 55% من الطلب النهائي يتركز في قطاع البناء، وبالتالي فهو عرضة لأي تباطؤ اقتصادي.
وأضافوا: “على صعيد العرض، تؤثر تكاليف الديزل والأحماض والمتفجرات المرتفعة سلبًا على هوامش الربح، ولكن لا يُتوقع أن يُشكل هذا مشكلة في ظل أسعار المعادن الحالية”.
وتابعوا: “تُعد أسعار الطاقة في أوروبا من المخاطر الرئيسية التي تواجه مصاهر الزنك الأوروبية، على الرغم من أن أسعار الكهرباء لم تُظهر بعد ردة فعل واضحة تجاه الوضع في الشرق الأوسط”.
الألمنيوم
وظهرت حالة مماثلة من عدم اليقين في قطاع الألمنيوم، حيث يواجه العرض المحدود هيكليًا ضعفًا في الطلب النهائي في أوروبا وأمريكا الشمالية، وفقًا لشاشانك سريرام، كبير محللي المعادن في شركة وود ماكنزي.
ويُعدّ الألمنيوم مادة أساسية في قطاعات الإلكترونيات والنقل والبناء، فضلًا عن صناعات أخرى كالألواح الشمسية والتغليف.
ووفق وكالة أنباء رويترز، يأتي نحو 9% من إمدادات الألمنيوم العالمية من منطقة الخليج، وقد عجزت معظم الشركات هناك عن تصدير المعدن إلى خارج المنطقة منذ أن أغلق مضيق هرمز.
وقالت الوكالة إنه إذا استثنينا الصين من المعادلة، فإن هذه النسبة ترتفع إلى أكثر من 20%، وإذا استثنينا روسيا أيضاً – وهو الواقع بالنسبة للمصنعين الأمريكيين والأوروبيين الخاضعين للعقوبات بسبب حرب أوكرانيا – فإنها ترتفع أكثر من ذلك.
وقال سريرام لشبكة سي إن بي سي: “مع استمرار النزاع، تتفاقم مخاطر الإمداد”.
وأضاف، “حتى في حال إعادة فتح المضيق، فإن صدمة الإمداد لن تزول بسرعة، فإلى جانب اضطرابات الشحن ونقص المواد الخام، ستكون إعادة تشغيل مصاهر الألمنيوم تدريجية بعد عمليات الإغلاق المُتحكم بها والأضرار غير المُتحكم بها، ما يعني أن التعافي سيكون على مراحل وليس فوريًا”.
وعلى هذا النحو، ترى شركة وود ماكنزي “عدم كفاية زخم جانب الطلب لدعم التحرك نحو 4000 دولار للطن” في المستقبل القريب.
النحاس: صراع بين العوامل الاقتصادية الكلية والجزئية
أوضحت أليس فوكس، استراتيجية السلع في ماكواري، في تصريحات لشبكة سي إن بي سي، أن التوقعات الإيجابية التي دفعت أسعار النحاس للارتفاع حتى عام 2025 لا تزال تدعم الأسعار، مدفوعةً بنقص إمدادات المناجم والطلب القوي الناتج عن التحول في قطاع الطاقة.
وأضافت أن طبيعة الأسعار “المدفوعة بالمشاعر” تتأرجح بين الطلب على المعدن الأحمر والمخاوف من ارتفاع أسعار الفائدة.
وصرح تشارلز كوبر، رئيس قسم أبحاث النحاس في وود ماكنزي، لشبكة سي إن بي سي، بأن أسعار المعدن تشهد تقلبات حادة، لكنها تحافظ على مستويات مرتفعة تاريخيًا عند حوالي 13,500 دولار للطن.
وقال في تصريحات للشبكة: “بينما بلغت الأسعار مؤخرًا ذروتها قرب أعلى مستوياتها على الإطلاق عند 14,500 دولار للطن، فإنها تستقر الآن دون تلك المستويات. وقد أدت الأسعار المرتفعة إلى موجة من الحذر في الطلب في السوق الفورية الصينية، مما سمح للعوامل الاقتصادية الكلية المعاكسة بالتأثير على تقلبات الأسعار الحادة في كلا الاتجاهين.”
وأضاف كوبر أن التباين الحاد بين أسواق السندات الأمريكية والصينية يُؤدي إلى تقلبات حادة في صناديق الاستثمار.
وقال: “في الولايات المتحدة، تدفع توقعات التضخم المتزايدة عوائد سندات الخزانة إلى الارتفاع، مما يدعم قوة الدولار الأمريكي ويُحفز عمليات جني أرباح دورية في مراكز الشراء الطويلة للنحاس”.
وأضاف: “في المقابل، تحوم عوائد السندات الحكومية الصينية قرب أدنى مستوياتها التاريخية، مما يُشير إلى تباطؤ قطاعي التصنيع والعقارات المحليين اللذين يُكافحان حاليًا لتوفير الطلب الفعلي اللازم لدعم موجة صعود مستدامة”.
وعلى الرغم من هذه الضغوط الاقتصادية الكلية، لا يزال السوق المادي شديد الحساسية لمخاطر اضطرابات العرض المستمرة، وفقًا لشركة وود ماكنزي.
وقد تأجل استئناف العمليات الكاملة في ثاني أكبر منجم للنحاس في العالم، غراسبرغ في إندونيسيا، إلى عام 2028 بعد انهيار طيني مميت في عام 2025.
كما أثرت الفيضانات في منجم كاموا-كاكولا في الكونغو الديمقراطية وحادث في منجم إل تينينتي في تشيلي على الإمدادات العام الماضي.
وأضاف كوبر أن العديد من إمدادات النحاس المادية لا تزال مُركّزة في مستودعات الولايات المتحدة نتيجةً للتخزين المدفوع بالتعريفات الجمركية، مما يحدّ من توافرها في السوق الأوسع.
وقال لشبكة سي إن بي سي: “بشكل عام، يعكس النحاس صراعًا كلاسيكيًا بين الاقتصاد الكلي والاقتصاد الجزئي”.
