انخفضت سندات الخزانة الأميركية مع ارتفاع مبيعات سندات الشركات – وهو مؤشر على ظروف مالية مواتية – وموجة بيع عالمية للسندات الحكومية مع بداية الشهر الأخير من العام.
ارتفعت العائدات بما لا يقل عن 5 نقاط أساس لتصل إلى أعلى مستوياتها في حوالي أسبوع. تسارعت وتيرة الارتفاع خلال صباح اليوم الأميركي – مدفوعةً بآجال الاستحقاق الطويلة، التي اختتمت بارتفاع بنحو 8 نقاط أساس – بعد أن طرحت شركة ميرك وشركاه أكبر طرح من سلسلة طروحات سندات الشركات بقيمة إجمالية بلغت 15.8 مليار دولار.
بالإضافة إلى التنافس مع سندات الخزانة على أموال المستثمرين، فإن إصدار سندات الشركات القوي يشير إلى ظروف مالية مواتية، ناجمة جزئياً عن تخفيضات أسعار الفائدة التي أجراها مجلس الاحتياطي الفيدرالي ومكاسب الأسهم الأميركية. وقال خبراء اقتصاديون في الشركة في مذكرة إن مؤشر غولدمان ساكس للظروف المالية الأميركية “شهد تراجعاً كبيراً على مدار العام، بما في ذلك انخفاض بمقدار 25 نقطة أساس خلال الأسبوع الماضي”، وفقاً لما ذكرته “بلومبرغ”، واطلعت عليه “العربية Business”.
في غضون ذلك، قال جاك ماكنتاير، مدير محفظة استثمارية في شركة “برانديواين غلوبال” لإدارة الاستثمارات، إن التوقعات العالية بأن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مجدداً الأسبوع المقبل – على الرغم من اعتراض العديد من صانعي السياسات الذين يخشون من أن يترسخ التضخم فوق هدف البنك المركزي البالغ 2% – تعزز العوامل المعاكسة. وأضاف أن عوائد السندات طويلة الأجل “مدفوعة بتوقعات التضخم”. “إن خفض أسعار الفائدة بينما لا يزال التضخم أعلى من الهدف يثير تساؤلات”.
استأنف الاقتصاديون في “بنك أوف أميركا” توقعهم لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 10 ديسمبر، استناداً إلى بيانات التوظيف المتأخرة لشهر سبتمبر الصادرة في 20 نوفمبر – والتي تضمنت زيادة في معدل البطالة إلى ما يقرب من 4.5% – وتأييد رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، لاحقاً لمزيد من التيسير وسط مؤشرات على ضعف سوق العمل.
ويوم الاثنين أيضاً، انخفض مؤشر القطاع الخاص للتصنيع الأميركي بشكل غير متوقع، وانخفض مكون التوظيف فيه، مما وضع حداً لعمليات بيع سندات الخزانة.
تصدر طرح سندات “ميرك” بقيمة 8 مليارات دولار قائمة تضم ثمانية مقترضين، وهي الأولى منذ توقف النشاط قبل عطلة عيد الشكر الأميركية الأسبوع الماضي. ويمثل إجمالي حصيلة السندات، التي بلغت قرابة 16 مليار دولار، أكثر من ثلاثة أرباع الطريق نحو تحقيق 20 مليار دولار التي توقعها المتداولون لهذا الأسبوع. وقد جمع المقترضون من الشركات 1.55 تريليون دولار هذا العام حتى نوفمبر.
ساعدت عوائد سندات الخزانة القياسية في تحقيق ذلك، حيث انخفضت سندات العشر سنوات إلى أقل من 4% لبعض الوقت خلال الشهرين الماضيين. وقد حدث ذلك مؤخراً الأسبوع الماضي بعد أن صرح ويليامز بوجود مجال أمام الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر على المدى القريب.
يعمل صانعو السياسات في الاحتياطي الفيدرالي بمعلومات غير مكتملة نتيجة لإغلاق الحكومة الأميركية لمدة 6 أسابيع، مما أخر إصدار المؤشرات الاقتصادية الرئيسية التي كان من المفترض أن تُنشر بحلول ذلك الوقت.
ومع ذلك، يرجح المتداولون احتمالية بنسبة 80% لقيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة القياسية الأسبوع المقبل للمرة الثالثة هذا العام.
قال الرئيس دونالد ترامب، الذي اشتكى طوال العام من أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لم يخفض أسعار الفائدة بشكل كاف، يوم الأحد إنه اختار خليفة لباول، الذي تنتهي ولايته في مايو. وقد حددت الأسواق الأميركية أسعار الفائدة الإضافية لعام 2026 في الأسبوع الماضي عندما برز مدير المجلس الاقتصادي الوطني بالبيت الأبيض كيفن هاسيت كأوفر المرشحين.
كانت السندات الحكومية عالمياً تحت ضغط بالفعل عندما بدأ يوم التداول الأميركي حيث قفز عائد سندات اليابان لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ عام 2008 وسط احتمال رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا الشهر.
ارتفعت تكاليف الاقتراض اليابانية لمدة عامين – وهي من بين الأكثر حساسية للتغيرات في السياسة النقدية – فوق 1% لأول مرة منذ 17 عاماً. وقد غذت هذه الخطوة حديث محافظ بنك اليابان كازو أويدا عن احتمالات رفع أسعار الفائدة، مما دفع أسواق المال إلى رفع فرصة التحرك في 19 ديسمبر إلى حوالي 80%، من أقل من 25% قبل أسبوع.
لا يزال متداولو الديون الأميركية حساسين لسياسة بنك اليابان المركزي نظراً لسيطرته على تدفق سيولة الين الياباني عالمياً. قد يشجع ارتفاع أسعار الفائدة في اليابان المستثمرين المحليين على الاحتفاظ بمزيد من الأموال في سندات الحكومات المحلية، بدلاً من الأصول ذات العائد المرتفع في الخارج، مثل سندات الخزانة.
